(2026件年10月24日)

讀者朋友Suki小姐問：

本人年初繼承了過世奶奶留給我的100萬元遺產。這筆資金承載著奶奶對我的愛與心意，因此我不打算胡亂花掉，且目前暫無大額資金需求，希望透過合適的理財工具讓這份遺愛妥善保存並增值，以備未來不時之需。

同時，閨蜜向本人推薦了兩款不同理念的計劃，請問這兩類產品有何根本差異？本人該如何取捨，才能最符合我『長遠增值、保存遺愛』的初衷？

Suki的閨蜜推薦了兩款不同理念的計劃：一是以橙色為主調的香港上市的保險公司提供之「分紅儲蓄計劃」，另一則是其名稱和知名瑞士城市一樣的保險公司，所提供的「萬用壽險計劃」。

分紅計劃：固收打底 股權增值

「分紅儲蓄計劃」的投資策略，是把保費以不同的比例投資於兩大資產，分別為固定收益類型證券，通常是指投資級別的固定收益型證券，例如政府及企業債券。而另一類別資產為增長型資產，當中包括上市股票，對沖基金，共同基金，私募股權，私募信貸基金，房地產和房地產基金等。

若果想進一步了解知道哪些保費最終是投資了甚麼資產，以及其實質準確的分布的百分比，這個便無可奉告。投資於這個儲蓄計劃與否，完全取決於對該保險公司投資的功力之信心有多少了。同時亦可參考保險監管局要求各保險公司公布的分紅實現率（Fulfillment Ratio）推算該儲蓄計劃的投資回報預測的可靠性。

萬用壽險：債券保底 期權衝回報

「萬用壽險計劃」的投資機制是和前者完全不同。保險公司會把收回的保費，買入一些機構投資者專用及投資級別的10年長期債券。而把債券持有至期滿，過程中不會把債券作任何買賣，基於債券最後可取回本金的原理，這樣便變相保本了。這一批債券每年都有派息，保險公司把收回的派息，先把相當於所派發息率3厘的錢暫時保留在一邊，再把餘下的投資於多元資產風險控制指數（如標準MARC5%指數）的認購期權。

若果期權投資順利，保險公司便會把之前收起的相當於派息率3厘的資金，混和那些期權賺取的利潤，成為該年度的保單真淨回報。這樣好處是，保單持有人如何都會比其他市場投資人士，有3%的「打底」派息水平。

於保單周年尾，保險公司便會把這些利潤再次購入另一批的債券，重複這個過程。這樣做好處是，不止保本，而且還把賺回來的利潤鎖定下來，不會像股票一樣紙上富貴。

萬一期權投資失利，最壞的情況下，失去全部投資於期權的資金，保險公司這時便會把之前保留好的，相當於派息率的3%資金拿出來作為淨回報。這也是保險公司中聲稱的基礎派息率可高達年利率3%。這樣的好處是，即使市場回報是負數，但保單持有人仍然享有3%的回報。

但筆者仍然建議Suki小姐，相約相熟專業獨立理財顧問，進一步地了解清楚詳細資料。

中原理財高級副總裁曾少雄