(2026件年10月24日)

读者朋友Suki小姐问：

本人年初继承了过世奶奶留给我的100万元遗产。这笔资金承载著奶奶对我的爱与心意，因此我不打算胡乱花掉，且目前暂无大额资金需求，希望透过合适的理财工具让这份遗爱妥善保存并增值，以备未来不时之需。

同时，闺蜜向本人推荐了两款不同理念的计划，请问这两类产品有何根本差异？本人该如何取舍，才能最符合我『长远增值、保存遗爱』的初衷？

Suki的闺蜜推荐了两款不同理念的计划：一是以橙色为主调的香港上市的保险公司提供之「分红储蓄计划」，另一则是其名称和知名瑞士城市一样的保险公司，所提供的「万用寿险计划」。

分红计划：固收打底 股权增值

「分红储蓄计划」的投资策略，是把保费以不同的比例投资于两大资产，分别为固定收益类型证券，通常是指投资级别的固定收益型证券，例如政府及企业债券。而另一类别资产为增长型资产，当中包括上市股票，对冲基金，共同基金，私募股权，私募信贷基金，房地产和房地产基金等。

若果想进一步了解知道哪些保费最终是投资了甚么资产，以及其实质准确的分布的百分比，这个便无可奉告。投资于这个储蓄计划与否，完全取决于对该保险公司投资的功力之信心有多少了。同时亦可参考保险监管局要求各保险公司公布的分红实现率（Fulfillment Ratio）推算该储蓄计划的投资回报预测的可靠性。

万用寿险：债券保底 期权冲回报

「万用寿险计划」的投资机制是和前者完全不同。保险公司会把收回的保费，买入一些机构投资者专用及投资级别的10年长期债券。而把债券持有至期满，过程中不会把债券作任何买卖，基于债券最后可取回本金的原理，这样便变相保本了。这一批债券每年都有派息，保险公司把收回的派息，先把相当于所派发息率3厘的钱暂时保留在一边，再把余下的投资于多元资产风险控制指数（如标准MARC5%指数）的认购期权。

若果期权投资顺利，保险公司便会把之前收起的相当于派息率3厘的资金，混和那些期权赚取的利润，成为该年度的保单真净回报。这样好处是，保单持有人如何都会比其他市场投资人士，有3%的「打底」派息水平。

于保单周年尾，保险公司便会把这些利润再次购入另一批的债券，重复这个过程。这样做好处是，不止保本，而且还把赚回来的利润锁定下来，不会像股票一样纸上富贵。

万一期权投资失利，最坏的情况下，失去全部投资于期权的资金，保险公司这时便会把之前保留好的，相当于派息率的3%资金拿出来作为净回报。这也是保险公司中声称的基础派息率可高达年利率3%。这样的好处是，即使市场回报是负数，但保单持有人仍然享有3%的回报。

但笔者仍然建议Suki小姐，相约相熟专业独立理财顾问，进一步地了解清楚详细资料。

中原理财高级副总裁曾少雄