(2025年10月04日)

读者佘先生问：

本人52岁，现职消防员，月入67,000元，由于临近退休，一向进取理财，但现想转成稳健型投资，降低整个组合风险。

在各社交媒体注意到指数型万用寿险Indexed Universal Life（IUL），故来信询问是否合适准备退休人士使用。

IUL（指数型万用寿险）于全球而言并不是新鲜事，只是香港起步较为慢，美国及新加坡便是其中成功例子。保险业监管局（IA）与香港金融管理局（HKMA）于今年3月发布联合通函3，为向「专业投资者」（Professional Investor, PI）销售的IUL产品订立清晰监管框架，随即有保险公司迅速回应市场所需，于5月份率先起动，推行相关产品以服务高资净值人士的资金，将投资及保障的优点混合在一起。

何谓IUL？

执笔之时全球指数年初之今已录得不错回报，包括欧、美、亚洲各大指数都是正回报，趋势相对平稳，无需高频交易下都可以交出亮丽成绩，保险公司也看中指数投资这一项优点，为市场提供更多元化产品。

IUL保单是通用人寿保险的一种，这种保险可让您调整身故保险金，保险费以及支付频率。之所以称为万能，是因为这类保险不单止可以给有身故赔偿予受益人，投保人在生期间也可以通过这份保单做投资和使用。

顾名思义，指数投资就是保单的收益会依据市场的波动，并乘以市场参与率，来调节当下回报的一种形式，常用指数包括琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克100指数、恒生指数等等。

保险公司可以完全跟足指数去投资，亦可以适量调整达到不同的配置比例，保持行业的竞争优势。回报通常设有保底机制，就算指数是负数回报，IUL最低都系有0%，但同时正回报率亦有上限（例如8%），预期增长会比普通的寿险好。

与Direct Index Fund的分别

正所谓「高手在民间」，市升的时候通街都是股神，为何投资者不直接投资Direct Index Fund而要买IUL？因为后者是保险合约，有受益人功能，在功能上与信托相同，高资产净值人士通常会透过保单来瓜分遗产，指明某个受益人收取甚至受益人次序，但Index Fund就不能提供这个功能，万一出现无遗嘱下身故，家族就有可能发生争产情况。

与Index ETF的分别

主要分别在于不同的交易属性。ETF是日内交易（Intraday Trading），好像个股一样价位每分每秒都在跳动，波动性很高，而Index Fund则是收市后计算资产净值，每日只有一个价格点，会比较方便保险公司为IUL保单持有人计算实际保单价值。

未来趋势

亚洲高净值人士去年的年度增幅位居全球第二，而香港则拥有 42,715名资产净值达1,000万美元或以上的高净值人士，排名全球第十，而他们对高端财富管理产品亦有殷切的需求，过往几年家族办公室的堀起、信托有更大的认受性，私人财富管理市场急速发展、香港保险新造保费自疫情后屡创新高等等都是配合市场需求的正面成果。

中原理财高级营业董事刘启明

特许金融分析师(CFA®)

认可财务策划师(CFP®)
百万圆桌成员(MDRT®)