(2026年09月26日)

读者林先生问：

本人8月问及如何对冲医疗保险开支。当时曾先生建议，用会产生被动现金流的理财工具，去对冲医疗保险未来开支，若选分红储蓄计划作为被动现金流生产工具，用于对冲医疗保险财政负担，应如何选择及留意甚么风险？

被动现金流的可靠性及稳定性，绝对是选择分红储蓄保险计划，作为医疗保险保费财政负担对冲首要考虑的事项。每年从分红保险储蓄计划提取的现金金额，可否符合最初估计的，提取足够被动收入支付医疗保险保费，很大程度上将取决于当年度的归原红利及终期红利是否达标。这两个红利，达标与否完全决定于保险公司投资的表现。所以在选择投保某一保险公司的分红储蓄计划时，可参考保险公司按保险监管局规定必须公布的分红实现率(fulfillment ratio）。保险公司之投资表现便一览无遗，从而推算提取足够被动现金流的可靠性。

考量保险公司信用风险

保险公司的信用风险，也是非常重要的考虑因素。用于对冲医疗保险开支的分红储蓄计划，基本上和医疗保险使用的年期是一样的长，理论上是一世的。万一中途保险公司倒闭，医疗保险开支就不能被对冲了，特别不幸在退休之后发生，对林先生将会造成严重的打击。所以选择分红储蓄计划时，应该考虑该计划是由那一保险公司所提供。应看看保险公司的国际评级，管理资产数目，历史是否悠久，跨国与否，等等重要因素。

市面上一般的储蓄分红保险计划，基本上会有英式和美式两种选择。英式和美式分别在于归原红利和终期红利的安排。两者之分别，在这编幅所限，未能作详细资解说，希望日后有机会和大家分享。现时市场上的分红储蓄计划绝大部分是英式的。简单而言，英式的储蓄分红保险会提供相对高机会率的投资回报。而同时风险也会高一点，有机会不幸遇上市况逆转，之前辛苦赚取及累积回来的终期红利，会大幅亏损，从而影响到被动现金流生产之能力。而美式的分红储蓄保险计划，虽然归原红利及终期红利的爆炸力不及英式的。但相对稳定，特别于终期红利，赚取了累积了便是，不会因一时市况逆转，而大幅消失， 被动现金流的生产相对稳定。

有否提供保费假期

分红储蓄保险供款期间，如果遇上经济突然其来的困难，可否申请保费假期暂停供款。计划会否提供货币转换的选项，用于汇率风险之控制等等。也是值得留意的。

中原理财有限公司高级副总裁曾少雄