(2025年06月14日)

读者李先生问：

本人40岁，育有一子8岁，现职市场推广经理，家庭月入6.5万元。本人想为儿子预备将来大学经费，有感自己起步迟，加上工作趋稳定，故来信询问用何种方法能加快储蓄力度及速度，早日达成目标。

自5月开始，1个月银行同业拆息急速下降，从4厘降至0.5厘水平，市场上与融资相关的产品，如按揭、私人贷款、企业贷款，甚至保费融资。

入场门槛低渐趋普及

储蓄力度在于经济能力及储蓄比例，如果收入高且有良好的理财习惯，是累积财富的良好基石；储蓄速度则在于「金钱的时间价值」 (Time Value of Money)，假设再投资回报率不变，在复式效应下，实际回报率会以几何倍升，令投资者更快达到财务目标。

对李先生来说，前者不是问题，只是后者的起跑线较后，财富增值可能会较慢，或会影响儿子将来的升学安排，笔者建议透过「保费融资」 (Premium Financing)，用简单的杠杆方法将实际回报放大，相信可以追回不少失去的「时间值」，加上近几年入场门槛大为降低，令其变得普及化，成为投资者的新宠儿，当然投资风险仍会因此而倍大，下文将详细讲解当中的利与弊。

「保费融资」是指投保人将一份备受认可的保险合约抵押在一财务机构(通常是银行)作为抵押品，根据抵押品的估值，财务机构便向投保人批出部分贷款作购买保单之用，如所需保费100元，投保人先缴付20%，余下80%则由贷款全数支付，保单批核后产生红利，融资同步产生利息，投保人从中赚取正息差。

道理跟买楼收租同出一辙，业主先付首期五成，物业经抵押后余下五成由银行及财务机构全数支付，租金便作抵消供楼用。

贷款利息存风险

不同的是，保费融资一般只要求每月定期还息，直至贷款合约到期后才需要一笔过还本，大大减低投保人每月的还款压力；而且保险公司财力稳健，主力投资均衡组合，红利率相对稳定，实际红利同时受惠于杠杆而被倍化，在加息周期下，分红保单有望上调宣派利率，有效加快储蓄速度，提早达成投资目标。当需要学费时，只要将保单退保并清缴贷款，李先生即拥有丰厚的正息差回报。

回报被放大，风险亦随之而倍增。首先，保单所派发的红利属非保证项目，并会根据保险公司的投资回报、理赔经验、行政成本等因素而变动，现时保险建议书内会显示「乐观及悲观情景」的假设，供投保人参考未来红利的不同可能性；亦可上各大保司的官网内，参考过往的「红利实现率」以证建议书的真伪，当然最坏的情况是没有红利的派发。

其次是贷款利息的风险，万一资金成本上涨或利率非预期地抽升，可能会削弱息差，甚至出现「负息差」现象，如果不及早清还贷款以止蚀，除非息口会在短期内回调至合理水平，否则保单持有人会面对不可预期的投资损失。

中原理财高级营业董事刘启明

特许金融分析师(CFA®)

认可财务策划师(CFP®)

百万圆桌成员(MDRT®)