(2025年06月14日)

讀者李先生問：

本人40歲，育有一子8歲，現職市場推廣經理，家庭月入6.5萬元。本人想為兒子預備將來大學經費，有感自己起步遲，加上工作趨穩定，故來信詢問用何種方法能加快儲蓄力度及速度，早日達成目標。

自5月開始，1個月銀行同業拆息急速下降，從4厘降至0.5厘水平，市場上與融資相關的產品，如按揭、私人貸款、企業貸款，甚至保費融資。

入場門檻低漸趨普及

儲蓄力度在於經濟能力及儲蓄比例，如果收入高且有良好的理財習慣，是累積財富的良好基石；儲蓄速度則在於「金錢的時間價值」 (Time Value of Money)，假設再投資回報率不變，在複式效應下，實際回報率會以幾何倍升，令投資者更快達到財務目標。

對李先生來說，前者不是問題，只是後者的起跑線較後，財富增值可能會較慢，或會影響兒子將來的升學安排，筆者建議透過「保費融資」 (Premium Financing)，用簡單的槓桿方法將實際回報放大，相信可以追回不少失去的「時間值」，加上近幾年入場門檻大為降低，令其變得普及化，成為投資者的新寵兒，當然投資風險仍會因此而倍大，下文將詳細講解當中的利與弊。

「保費融資」是指投保人將一份備受認可的保險合約抵押在一財務機構(通常是銀行)作為抵押品，根據抵押品的估值，財務機構便向投保人批出部分貸款作購買保單之用，如所需保費100元，投保人先繳付20%，餘下80%則由貸款全數支付，保單批核後產生紅利，融資同步產生利息，投保人從中賺取正息差。

道理跟買樓收租同出一轍，業主先付首期五成，物業經抵押後餘下五成由銀行及財務機構全數支付，租金便作抵消供樓用。

貸款利息存風險

不同的是，保費融資一般只要求每月定期還息，直至貸款合約到期後才需要一筆過還本，大大減低投保人每月的還款壓力；而且保險公司財力穩健，主力投資均衡組合，紅利率相對穩定，實際紅利同時受惠於槓桿而被倍化，在加息周期下，分紅保單有望上調宣派利率，有效加快儲蓄速度，提早達成投資目標。當需要學費時，只要將保單退保並清繳貸款，李先生即擁有豐厚的正息差回報。

回報被放大，風險亦隨之而倍增。首先，保單所派發的紅利屬非保證項目，並會根據保險公司的投資回報、理賠經驗、行政成本等因素而變動，現時保險建議書內會顯示「樂觀及悲觀情景」的假設，供投保人參考未來紅利的不同可能性；亦可上各大保司的官網內，參考過往的「紅利實現率」以證建議書的真偽，當然最壞的情況是沒有紅利的派發。

其次是貸款利息的風險，萬一資金成本上漲或利率非預期地抽升，可能會削弱息差，甚至出現「負息差」現象，如果不及早清還貸款以止蝕，除非息口會在短期內回調至合理水平，否則保單持有人會面對不可預期的投資損失。

中原理財高級營業董事劉啟明

特許金融分析師(CFA®)

認可財務策劃師(CFP®)

百萬圓桌成員(MDRT®)